Число
недружественных поглощений в мире быстро растет. По данным британской
исследовательской группы Dealogic, с начала этого года 19% сделок на
рынке M&A были инициированы без первоначального согласования и
одобрения советом директоров поглощаемых компаний. Это самый высокий
показатель с 1999 года. По мнению экспертов, причины происходящего
кроются в глобальном кредитном кризисе и общем экономическом спаде.
В
последнее время среди недружественных поглощений следует выделить
покупку бельгийским пивоваренным концерном InBev американской компании
Anheuser-Busch за 52 млрд долл., а также стремление группы компаний
Schaeffler установить контроль над германской Continental, предложение
британского рекламно-коммуникационного холдинга WPP Group о покупке
исследовательского агентства Taylor Nelson Sofres и попытку британской
газовой BG Group приобрести австралийскую Origin Energy. Даже китайские
компании, которые ранее проявляли осторожность и корректность на рынке
M&A, начинают вести себя агрессивнее, о чем свидетельствует
приобретение китайской Sinosteel австралийского производителя железной
руды Midwest более чем за 1 млрд долл.
«Крупные
компании с хорошим балансом получают возможность покупки тех своих
конкурентов, чьи акции стремительно дешевеют, — сказал РБК daily
директор Smith & Williamson Corporate Finance Limited Стюарт Марси.
— Падение фондового рынка — это лишь одна из причин происходящего.
Существуют и другие факторы, среди которых высокие цены на нефть и
общий экономический спад». По мнению г-на Марси, особенностью нынешней
ситуации является глобальный кредитный кризис: с одной стороны, он
ослабляет позиции многих компаний, но с другой — одновременно
затрудняет их покупку конкурентами, которые испытывают недостаток
наличности и трудности в получении кредитных линий.
Нынешние
тяжелые финансовые условия в целом способствуют большей сговорчивости
руководства поглощаемых компаний. По данным Dealogic, с начала этого
года лишь 31% попыток недружественных поглощений окончился провалом. За
последние десять лет средний процент неудач составлял 42%.
«Период
глобальной финансовой нестабильности — это отличный повод для более
эффективных компаний поглотить подешевевших конкурентов», — уверен
управляющий партнер UFG Asset Management Флориан Феннер. Под угрозой
оказались даже те компании, которые ранее были защищены своим
стратегически важным для государства статусом. «Европейским компаниям в
условиях единого экономического пространства все труднее защищаться от
поглощений, — сказал РБК daily г-н Феннер. — Политические факторы, а
также факторы национальной безопасности уступают место неоспоримой
экономической целесообразности».
Угроза
недружественных поглощений для многих компаний останется актуальной и в
2008, и в 2009 году. «Число так называемых инициативных сделок на рынке
M&A будет сохраняться на высоком уровне в ближайшие полтора-два
года и может уменьшиться вместе со стабилизацией на мировых рынках», —
сказал РБК daily аналитик Avanko Capital Артем Корсовский. Вместе с тем
возврата к уровню 80-х годов прошлого века, когда доля недружественных
сделок в условиях смягчения антимонопольной политики была наиболее
высока, все же не ожидается. «За прошедшее время выработано множество
внутрикорпоративных, рыночных и законодательных механизмов защиты от
недружественных поглощений», — отметил г-н Корсовский.
| 